比特币未来还会继续上涨，我们应该注意什么？

有人说，未来十年将是中国股权投资的黄金十年。我认为这是可能的。纵观全球股票资产，我们仍需遵循货币政策。对于美国和欧洲的货币政策，工具箱中已经没有任何东西了。从这个角度看，“中国股权投资的黄金十年”有着自洽的逻辑。

但是我之前和很多朋友分享过。我觉得中国的整个私人资本库和美国的很不一样。美国私人水库长期在美国股市上市。所以每个美国政府都必须保护股市。过去三十、四十年，中国民间资本的宝库一直在房地产。两侧的底板不同。

股权投资一定是房地产以外的主要资产类别，但是否会成为黄金十年，逻辑自洽，但是否真的如此，就不得而知了。

也许这次我会更多地谈论以太坊。无论是整个以太坊生态系统，还是以太坊与以太坊之间的关系。我经常说，以太坊的繁荣并不一定会导致以太坊的繁荣。

三个牛熊周期的个人感受

我有记日记的习惯。最近看了14年写的日记，当时的心情是什么，当时的情况。人们很难跳出历史框架。现在回头看看当时的疯狂状态，包括15、16年一条垂死的咸鱼的状态。2016年底，我在日记中特别关注了自己2017年初的感受。2016年10月到4、2017年5月的疯狂，感觉和现在差不多。所以翻阅日志就相当于造了一台时光机。

你可能看过我的其他采访，知道我在圈子里的经历。2012年，我还在易贝做产品经理的时候——国外的小淘宝和支付宝——老板让我做竞品分析。在这个过程中，我发现了丝绸之路。当时，丝绸之路是家喻户晓的东西，被电商平台当成反面教材。而且你需要一个特殊的网关才能进入暗网，而我也是第一次进入了“兔子洞”。

虽然当时在丝绸之路上会出售许多违禁产品，但比特币被发现了。

如果你投机硬币，你就会知道流动性的重要性。如果你手上的币没有流动性，那么多贵就是假的，你也卖不出去。流动性的重要性也不仅限于资产本身。社会阶层也有流动性问题。如果一个社会在机会上更加平等，无论资历如何，阶级的流动性都会更好。

人才流动、阶级流动、经济流动都很重要。外贸的背后，必然有同一套商业制度和货币结算制度。如果你家里有做外贸的人，你会发现人民币的存取非常困难。例如，您想向美国的医院出售一批口罩。医院必须等待您的货物到达，然后再给您钱。双方如何进行一定的交易，可以减少交易的摩擦，这是当年整个货币体系出现的大前提。

我们常说bank一词来源于意大利语“bench”。银行所做的是充当受信任的第三方，减少了交易过程中的很多不确定性。

当时我发现比特币后，发现它非常好。首先是它具有天然的非常优越的流动性。苹果、特斯拉的股票很棒，但它们只能在一个交易所交易。但比特币本身可以在全球无数交易所进行交易。当资产和价值的流动性更强时，从宏观上看，全社会信息和人才的流动性会更好。

那个时候，我觉得比特币很神奇。它不需要第三方清算和结算，也不需要任何账户进行交易。

我当时就知道比特币，但真正觉得它有利可图是 13 年。事实上，每个周期的市场情绪周期都非常相似。那个时候，我认为盈利是一个炒作的机会，因为那个时候，除了平时的工作，我也在炒美股，主要是科技股，这是最熟悉的事情。

13、2014年我疯狂长特斯拉。回首往事也很有趣。如果我当时不买特斯拉股票，而是买了比特币，肯定会有更好的回报。但特斯拉的股票和比特币在早期有很多怀疑论者，而且很像。

直到 18、19 甚至现在，特斯拉在美股市场上依然会有坚定的特斯拉死空比特币还能继续涨吗，永远的空头。2013 年 11 月，比特币在大约一个月内上涨了 30 倍，是最疯狂的时候。灰度等很多有远见的机构，其实在那个时候都进入了市场。

当时美国华尔街和硅谷的投机气氛高涨，感觉和中国的2017年不相上下。虽然2017年我不在中国，但我从微信社区就有这种感觉。

2013年底，比特币价格翻了几倍。当时，很多人都疯了似的上了车。Coinbase的第一笔投资A轮融资也是在2013年10月获得的，现在大家熟悉的一些西方机构都是从那个时候开始的。正是在那个时候，有了群众基础和市场基础。

当时，该国仍在BTCC上购买硬币。我很幸运，没有在门头沟交易所买硬币，而是在一个存有美元的交易所买的。2014 年最可怕的是，比特币在触及 1700 点后，开始迅速暴跌。

2014年，我感觉很好。那一年是我作为风险投资人全职离开 eBay 的第一年。我做风险投资的方向之一是互联网金融。当时，区块链是互联网金融下的一个板块。当时区块链14、15年的投资主题是企业级区块链服务。也就是我们常说的“无币区块链”。但这真的很无聊。

如果将区块链用作数据库，这是一个非常垃圾的技术。它的效率很低，使用成本很高，解决的场景也比较有限。

14、15年是很无聊的两年。但在以太坊问世 14 年后，这很有趣。我在旧金山湾区的比特币俱乐部。当时，加密领域更前沿的技术和项目都是从俱乐部的线下活动中获得的。当时，维塔利克也去俱乐部与大家分享。当时，加密圈子都在做比特币侧链币。以太坊给我们的感觉是它又是一个比特币侧链，我们根本不认为它会是颠覆性的。因为那时会听到很多这样的东西。

当时，以太坊的价格是四分之一美元。那个时候，我一个 ETH 都没有买，但大家也没有。这也是一个很好的机会。幸运的是，在 2016 年底，我以不到 10 美元的价格购买了很多 ETH。

因为投机，我在上个周期开始进入币圈。但是了解比特币的价值并因为价值投资而留下来。

2017年不知道有多少人进入币圈，可以以94为分界线，中间有一段“圣人时间”。但是 2016 年 10 月 Zcash 的推出是相当划时代的，我也参与了它的融资。Zcash 之前已经筹集了一轮资金，很多人说它是骗子。那时，只要你是比特币社区的铁杆玩家，你就会认为只要有融资和预挖项目，他们就是骗子。这在当时是政治正确的事情。Zcash 的创始人和团队成员，虽然很少有融资，但不被整个加密圈认为是骗局项目。

Zcash 在当时非常流行。上线后，1个Zcash可以兑换8个BTC左右。这应该是一个里程碑式的事件。这导致了随后以太坊或基于以太坊的 ICO 的激增。山寨币的春天不知从何而来。

这次与上一次牛市最大的不同在于，上一次牛市中比特币还能继续涨吗，比特币在补涨，比特币以外的其他币种率先上涨。上一次大牛市是从最开始的 Zcash，到 Monero，再到 2017 年 3 月的 Ethereum 二、。

大家想象的牛市周期应该是馅饼先狂放，然后主流跟进，最后山寨狂放。这就是所谓的资产板块轮动的顺序。但2017年真正的开始并不是这样，而是神奇的货币先出来。例如，一个 Zcash 最高可以等于几个 BTC。

我觉得这一次和上一次最大的不同就是玩家的属性完全不同。尤其对于持币者来说，手中还有钱的玩家的属性是完全不同的。机构进入市场的事实，实际上在除中国以外的世界各地都在逐步发生。直到1994年以后，我们自己才因国情而选择放弃做这个行业有规则、有定价权的集团。

没有监管和金融基础设施的支持，就没有办法支持整个行业的发展。尤其是圈子里的人，这次回来，会觉得国内圈子的信息很封闭，很落后。这是一个明显的股票博弈，通常被称为对合。这也是历史原因造成的，没有好的办法。

比如Defi这个例子，无论是国内的普通用户还是很多机构，都完全错过了这一波。有两个原因。一是人们过于依赖中心化交易所。如果你过分依赖中心化交易所，你就不会在意或者没有操作去尝试做资产的自托管。在 Defi 之前，很多人没有使用自托管钱包。过度依赖中心化交易所导致的行为，已经让你无法在操作和常识的前提下接触到 Defi 产品，所以大家没有基本的 Defi 培训、实操和常识。而且中心化交易所在国内确实有很好的体验，产品和客服都很好很贴心；

二是以太坊社区在中国没有任何标志性人物。EOS会有奶王、笑来这样的标志性人物，还有社区领袖，但以太坊里的每个人都想不起来。以太坊在短时间内有这个，但在更长的时间里，它是一个杂乱无章的社区。由于这个社区缺乏标志性人物和高效的信息传递渠道，每个人对于以太坊的生态发展都会有一个非常大的信息盲区。许多早期的以太坊爱好者在2017年都做了自己的项目，成为“以太坊杀手”。整个 Defi 主要由以太坊社区开发。无论是经典的 Defi 还是先驱者 Defi，都是以太坊社区发展起来的新兴力量。如果你根本没有关注以太坊社区，

综合以上两点，可能是国内很多DeFi的东西没有跟上，导致错过了这一波DEFI市场。

从历史上看，两次牛市的市场情绪是相似的。但球员属性却大不相同。原来是不耐烦的钱。无论是散户、所谓机构，还是项目方，都是业内一些比较急的钱。但是经历了18年的熊市之后，还有钱筹的人都是很有耐心的人。而一直关注我的人，其实对这个行业很有耐心。

兄弟们，我觉得有道理：[欣赏] [打赏] 让气氛活跃起来。【竖起大拇指】